De: Dr. Dawn R. Rivers, Diretor, Malone Macroeconomic Policy Institute
Assunto: Avaliação da resposta política à contração econômica do 2008-2009
Data: Pode 18, 2012
A partir do outono de 2008, a economia dos EUA sofreu a pior contração desde o 1929. No período de seis meses, de setembro 2008 até março 2009, as Administrações Bush e Obama e a Reserva Federal buscaram várias respostas políticas, incluindo o Programa de Alívio de Ativos Problemáticos (TARP), a Lei Americana de Recuperação e Reinvestimento da 2009 (ARRA) , bem como as várias ações do Federal Reserve durante esse período.
De 2007 a 2008, o produto interno bruto (PIB) cresceu a uma taxa anual de 1.8%, refletindo a desaceleração que levou o National Bureau of Economic Research a declarar o início da recessão a partir de dezembro 2007. Em última análise, de ponta a ponta, a economia contraiu 2.8%, de US $ 14.3 trilhões para US $ 13.9 trilhões. Desde então, recuperou-se; O PIB da 2011 foi de 15.1 trilhões, um crescimento aparentemente robusto de 3.8% em relação ao 2010.
O TARP e as atividades do Federal Reserve impediram que os mercados de capitais internacional e doméstico entrassem em colapso total, mas não conseguiram restaurar a confiança suficiente para garantir um afrouxamento razoável dos mercados de crédito, deixando consumidores com crédito e proprietários de pequenas empresas sem acesso a capital. Grandes corporações são capazes de tomar empréstimos, mas estão acumulando dinheiro, o que não faz nada para aumentar a produção.
O ARRA foi criado para injetar $ 800 bilhões na economia, com $ 500 em gastos diretos do governo e $ 300 em gastos com impostos. Efeitos multiplicadores deveriam ter transformado esses investimentos em $ 3.7 trilhões em produtos adicionais, acompanhados de crescimento robusto e contínuo do PIB e reduções na taxa de desemprego.
No entanto, a recuperação econômica que começou no 2010 parece frágil e hesitante. O mercado imobiliário permanece fraco, a taxa de desemprego ainda está bem acima de 5% do emprego total, e os custos voláteis de energia exercem pressão ascendente sobre os preços, provocando preocupações sobre a inflação. Se as respostas políticas do 2008-2009 tivessem sido uniformemente eficazes, obviamente esses indicadores seriam muito mais positivos.
Infelizmente, a recuperação atual é em grande parte construída em um castelo de cartas. A retomada do crescimento do PIB é em grande parte impulsionada por gastos de consumo pessoal surpreendentemente robustos e um nível de gasto do consumidor de 71% do PIB não é saudável nem sustentável. O único componente do PIB que não retornou ao seu nível pré-recessão (ou o superou) é o investimento bruto do setor privado.
Na verdade, os níveis anuais de investimento do setor privado começaram a cair de 2006 para 2007, bem antes da contração do 2008, sugerindo alguma fraqueza estrutural muito antes dos eventos de setembro 2008. O investimento privado interno bruto caiu um terço (33.5%) do pico para o mínimo (2006 para 2008) e recuperou apenas 82.3% dos seus níveis 2006 a partir do 2011. Em dólares em bruto, isso significa aproximadamente US $ 400 bilhões em investimentos perdidos. Levando em consideração os efeitos multiplicadores, o resultado é aproximadamente $ 2 trilhões em produtos potenciais que foram perdidos para nossa economia.
Para lidar com essas questões, é nossa recomendação que o governo Obama e o Federal Reserve tomem medidas para estimular a confiança e o otimismo, especialmente entre a comunidade empresarial. Um aumento modesto ou dois na taxa de desconto, por exemplo, poderia persuadir as corporações a pararem de investir em seu caixa se transmitir a mensagem de que a economia está esquentando e que o custo do dinheiro está prestes a aumentar.
Tal aumento nas taxas de juros também poderia ter um impacto positivo sobre os empréstimos, uma vez que melhoraria as margens de lucro dos bancos. As despesas fiscais que recompensam o investimento têm sido de valor questionável até o momento - e devem ser objeto de pesquisas muito necessárias - mas créditos como o crédito de Pesquisa e Desenvolvimento não devem expirar.
Finalmente, notamos que o governo Obama fez os maiores investimentos do setor privado em corporações multibilionárias, com pouco efeito. Além disso, uma política fiscal direcionada para pequenas empresas que foca em empréstimos faz pouco sentido objetivo em um clima no qual 92% dos proprietários de pequenas empresas relatam que suas necessidades de crédito estão sendo atendidas ou não estão interessadas em empréstimos.
Dada a falta de resultados desses investimentos, cabe ao governo discutir as mudanças de táticas para estabilizar a recuperação e aumentar o crescimento do PIB.
Segundo a Federação Nacional de Empresas Independentes (NFIB), o otimismo das pequenas empresas está aumentando, mas permanece em níveis recessivos. No entanto, um número crescente de donos de pequenos negócios também reporta melhorias nas tendências de ganhos e planos maiores para fazer investimentos de capital.
Tendo em mente que os dados dos últimos anos da 15 confirmam que as empresas estão tendendo a um nível menor e que pesquisas recentes da Ewing Marion Kauffman Foundation descobriram que a principal fonte de crescimento de empregos são pequenas ou novas, recomendo que a administração encoraje novas firmas. formação, minimizando regulamentações onerosas, planejar maneiras de ajudar empresas não-empregadoras a fazer a transição para empregadores, encorajar investimentos em pequenas empresas (a provisão de crowdfunding na recém-promulgada Lei JOBS foi um bom começo), financiar integralmente todos os programas de treinamento e assistência técnica atualmente oferecido pela Administração de Pequenas Empresas dos EUA, e fazer investimentos diretos em pequenas empresas, sempre que possível.
Além disso, recomendo que a Administração convoque outra Conferência da Casa Branca sobre Pequenas Empresas e que as sugestões e recomendações de proprietários de pequenas empresas reais sejam implementadas sempre que for politicamente viável.
Obrigado pela oportunidade de oferecer esta análise, Sr. Presidente. Se você tiver dúvidas ou precisar de esclarecimentos sobre qualquer um dos pontos aqui contidos, não hesite em entrar em contato comigo.
DIVULGAÇÃO: Claro, eu ainda não tenho doutorado e não trabalho para um think tank inexistente chamado depois do meu professor de macroeconomia. Este exercício foi uma tarefa de um curso que fiz no último semestre, mas achei que valeria a pena compartilhar aqui.
Presidente Barack Obama Foto via Shutterstock
