Durante anos, resisti a pagar juros para aceleradores como uma maneira de investir em empresas iniciantes porque pensei na decisão incorretamente. Recentemente, alguns investidores mais inteligentes do que eu me deixaram direto ao me concentrar no que realmente importa - a matemática.
Ao longo dos anos tenho resistido a pagar por dois motivos, nenhum dos quais é muito bom. Primeiro, eu tenho muita utilidade em investir em startups. Eu gosto de trabalhar e conversar com fundadores. Se eu investir dinheiro em um fundo de aceleração, em vez de investir diretamente em startups, perco essa utilidade.
Mas essa lógica é falha. Eu não evito pagar gerentes de dinheiro para me ajudar a encontrar empresas para comprar no mercado de ações porque eu gosto de escolher ações. Eu os pago para identificar oportunidades que fazem sentido financeiro.
Em segundo lugar, vi o pagamento como se fosse equivalente ao pagamento de preços de varejo de roupas ou móveis. E meus pais sempre me ensinaram que você deveria comprar no atacado, não no varejo.
Mas essa lógica também é falha. Se você tem que dirigir uma longa distância e desistir de um meio dia do seu tempo ou pagar pelo transporte ou instalação, a compra por atacado não é um grande negócio.
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Recentemente, alguns co-investidores inteligentes me mostraram um acordo de aceleração em que estavam entrando. No começo eu empaquei no 35 por cento de juros e disse que de jeito nenhum eu iria entrar. Mas então os investidores me mostraram as contas e me fizeram pensar sobre a oportunidade de forma diferente.
Este acelerador investe em empresas 12 por ano. Ele coloca $ 50,000 em cada empresa em troca de 4.5 por cento da empresa. Isso significa que a avaliação pré-money é $ 50,000 / 0.045 ou $ 1.1 milhões antes do carry. O fundo tem um interesse de 35 por cento, portanto, a avaliação de pré-money após o carry é de $ 1.1 milhões / 0.65, ou $ 1.7 milhões.
O jeito certo de pensar sobre o investimento é pensar se eu poderia criar um portfólio de empresas igualmente boas nas quais investisse a uma avaliação média de US $ 1.7 milhões.
Se eu olhar para as empresas que entraram no acelerador com base nos critérios que geralmente uso para definir a avaliação - a qualidade da equipe fundadora, o tamanho do mercado e a tração até o momento, as empresas desse acelerador parecem muito fortes. Todos eles têm equipes fundadoras com considerável experiência na indústria nos mercados de produtos em que estão entrando. Todos eles têm mercados bilionários mais. A receita média é de US $ 10,000 por mês. Eu geralmente valorizo ??as empresas que se parecem com isso em muito mais de US $ 1.7 milhões. Após o carry dos gestores de fundos aceleradores, eu estaria investindo nessas empresas com uma avaliação média 50 por cento menor que a sua avaliação de mercado.
Criar um portfólio de doze empresas exige muito trabalho. Eu geralmente invisto em cerca de quatro por cento das empresas que me são apresentadas ou que me enviam materiais de venda. Então, para criar um portfólio de doze empresas, tenho que pesquisar e pesquisar sobre os negócios da 300. Isso me leva pelo menos duas horas por dia de trabalho seis dias por semana. Mas com o acelerador, estou obtendo o mesmo portfólio sem nenhum esforço.
Em resumo, se eu puder investir sem esforço em uma carteira de start-ups com uma avaliação de aproximadamente dois terços do seu valor de mercado, então devo fazer esse investimento. Se o juro transportado que está embutido nesse cálculo de investimento for um grande e feio 35 por cento, eu deveria ignorá-lo.
Às vezes vale a pena pagar.
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